Política Monetária, Risco Fiscal e Curva de Juros: uma análise para a dinâmica econômica brasileira

Descrição

A condução da política monetária brasileira ocorre em um contexto de elevada interação entre inflação, taxa básica de juros, dinâmica da dívida pública e expectativas dos agentes econômicos. Embora a literatura reconheça a importância da coordenação entre as políticas monetária e fiscal, ainda são limitadas as abordagens que representam simultaneamente esses mecanismos em um modelo integrado de simulação. Nesse contexto, este trabalho tem como objetivo analisar a eficácia da política monetária brasileira no controle da inflação, considerando os efeitos da dinâmica fiscal, do risco soberano e de choques exógenos sobre a economia. Para tanto, desenvolve-se um modelo semiestrutural de pequeno porte, implementado no ambiente Matlab/Simulink, composto por um núcleo macroeconômico, um núcleo fiscal e um núcleo financeiro. As variáveis de estado não observáveis são estimadas por meio do Filtro de Kalman, enquanto as equações estruturais são inicialmente estimadas pelo Método dos Momentos Generalizados (GMM). Em razão da ausência de robustez econométrica do sistema estimado conjuntamente, os coeficientes obtidos nas estimações individuais são utilizados como chutes iniciais para um procedimento de otimização numérica, responsável pela calibração final dos parâmetros do modelo. A estrutura desenvolvida permite realizar simulações dinâmicas e análises contrafactuais dos efeitos da política monetária, da sustentabilidade fiscal e de choques macroeconômicos sobre a economia brasileira, constituindo uma ferramenta de apoio à avaliação de cenários e à formulação de políticas econômicas.

Palavras-chave

• Política Monetária
• Dívida Pública
• Inflação

Grupo de pesquisa

Desenvolvimento, Políticas Públicas e Meio Ambiente